5.2. Индикаторы на основе объёма
Игроки могут использовать несколько технических индикаторов чтобы лучше
проанализировать объем. Некоторые игроки используют 5-дневное
экспоненциальное МА от объёма. Его наклон определяет тренд объёма (см.
4.2 и 5.1). Другие используют балансовый объем и показатель
накопления/распределения.
Балансовый объем
Балансовый объем (OBV) создан Джозефом
Гранвилом и описан в его книге «Новая стратегия на рынке акций». Гранвил
использовал OBV как основной индикатор на рынке ценных бумаг, а другие
аналитики применили его на рынке фьючерсов.
OBV – это скользящая
сумма объёмов. Каждый день он увеличивается или падает в зависимости от
того, оказалась ли цена закрытия выше или ниже, чем в предыдущий день.
Если рынок закрывается выше, значит «быки» выиграли этот день и объем
прибавляется к OBV. Если рынок закрывается ниже, значит день выиграли
«медведи» и объем вычитается из OBV. Если цена не меняется, то и OBV не
меняется.
Балансовый объем часто падает или растёт раньше цен. Он
служит как ведущий индикатор. Как сформулировал Гранвил, «Объем – это
тот пар, от которого едет паровозик».
Психология толпы
Цены
отражают консенсус по поводу стоимости, а объем – уровень эмоций
участников рынка. Он отражает степень финансовой и эмоциональной
вовлеченности, атак же боль, испытываемую неудачниками (см. главу 5.1).
OBV – это скользящая сумма объёмов. Он отслеживает изменение уровня
вовлеченности участников рынка и силу их боли.
Новый пик OBV
показывает, что «быки» сильны, «медведи» мучаются и цены, вероятно,
будут расти. Новый минимум OBV показывает, что «медведи» сильны, «быки»
страдают и цены, вероятно, упадут. Когда движение OBV не совпадает с
движением цен, это показывает, что эмоции масс расходятся с их
консенсусом. Толпа с большей вероятностью пойдёт за своим сердцем, а не
за своим разумом. Вот почему изменения объёма часто предшествуют
изменению цен.
Сигналы игроку
Фигуры, образованные
максимумами и минимумами OBV более важны, чем абсолютные значения этого
индикатора. Абсолютные значения зависят от того, когда вы начнёте
вычислять балансовый объем. Когда OBV поднимается и падает вместе с
ценами, тренд подтверждается. Если цены установили новый максимум и OBV
тоже установил новый максимум, то рост цен, вероятно, продолжится. Если
цены дали новый минимум и OBV тоже дал новый минимум, то спад, вероятно,
продолжится. Безопаснее играть в направлении тренда, подтверждаемого
OBV (рис. 34).

Рис.
34. Балансовый объем
Пока OBV идёт в ногу с ценами,
он подтверждает тренд. Восходящий тренд OBV подтверждает рост акции. Её
конец в марте даёт сигнал к продаже. Около вершины есть два сигнала к
началу игры на понижение. Первый, в начале апреля, даётся дивергенцией
«медведей» между OBV и ценами. Через две недели OBV преодолевает свой
уровень поддержки, давая ещё один сигнал продавать. Нисходящая линия
тренда OBV подтверждает падение акций AppleComputer, продолжайте игру.
Прорыв вверх в июле даёт сигнал закрытия позиции и игры на повышение.
1.
Когда OBV достигает нового максимума, это подтверждает силу «быков»,
предвещая, что цены, вероятно, будут расти дальше, и даёт сигнал к
покупке. Когда OBV достигает нового минимума, это подтверждает силу
«медведей», предвещая грядущее падение цен и даёт сигнал к продаже.
2. OBV даёт самый сильный сигнал к покупке или продаже, когда он
расходится с ценами. Когда цены растут, затем откатываются и вновь
растут, давая новый более высокий максимум, в котором OBV достигает
менее высокого значения, чем в предыдущем максимуме, возникает
дивергенция «медведей», являющаяся сильным сигналом к продаже. Когда
цены падают, затем подскакивают и вновь падают к новому минимуму, а OBV
даёт менее глубокий минимум, чем при предыдущем падении, это указывает
на дивергенцию «быков» и даёт сильный сигнал к покупке. Долгосрочные
дивергенции важнее краткосрочных. Дивергенции, формирующиеся в течение
нескольких недель, дают более сильные сигналы, чем проявляющиеся в
течение нескольких дней.
3. Когда цены находятся в пределах коридора, а OBV вырывается к
новому максимуму, это даёт сигнал о покупке. Когда цены держатся в
пределах коридора, а OBV даёт новый минимум, прорываясь вниз, это даёт
сигнал о продаже.
Ещё о OBV
Одной из причин успеха Гранвила в его звёздный час
(см. главу 1.3) было то, что он объединил OBV с двумя другими
индикаторами: индикатором чистого тренда и индикатором климакса.
Гранвил вычислял OBV для каждой акции из набора индекса Доу-Джонса и
оценивал ход OBV как поднимающийся, нейтральный или падающий. Он называл
это чистым трендом акции, которая могла иметь значения +1, 0 и -1.
Индикатор климакса представлял собой сумму чистого тренда всех 30 акций
индекса Доу-Джонса.
Когда рынок ценных бумаг рос и индикатор
климакса достигал нового максимума, это подтверждало силу и давало
сигнал к покупке. Если рынок рос, но индекс климакса давал меньший
максимум, это был сигнал к продаже.
Вы можете считать индекс
Доу-Джонса группой из 30 лошадей, тянущих повозку рынка. Индикатор
климакса показывает, сколько лошадей тянет вперёд, назад или стоит на
месте. Если 24 из 30 лошадей тянут вперёд, 1 назад и 5 отдыхают, то
вероятно, что повозка двинется впред. Если вперёд тянут 9 лошадей, 7
лошадей тянут назад, а 14 отдыхают, то повозка готова скатиться с холма.
OBV,
индикатор чистого тренда и индикатор климакса можно легко
запрограммировать на компьютере. Их лучше применить к базе данных,
содержащей все акции индекса S&P 500. Это может дать хорошие сигналы
для игры на фьючерсах или опционах S&P 500.
Показатель
накопления/распределения
Этот индикатор создан Л. Вильямсом и
описан в книге, изданной в 1972 году, «Как я сделал миллион долларов».
Он был разработан как основной индикатор для акций, но некоторые
аналитики применили его и к фьючерсам. Уникальность показателя
накопления/распределения (A/D) в том, что он связывает цены открытия и
закрытия с объёмом.
Если цена закрытия выше цены открытия, то день
выиграли «быки» и A/D положителен. Если цена закрытия ниже цены
открытия, то выиграли «медведи» и A/D отрицателен. Если цена закрытия
равна цене открытия, то победителя нет и A/D равен 0. Итоговая сумма A/D
за каждый день и даёт интегральный индикатор накопления/расхода.
A/D
награждает «быков» и «медведей» только частью дневного объёма. Эта
часть зависит от интервала цен за день и от расстояния от цены открытия
до цены закрытия. Чем больше расстояние между ценами открытия и закрытия
по отношению к дневному интервалу цен, тем больше изменение
накопления/расхода.

Например,
если максимальная цена отличается от минимальной на 5 пунктов, а
расстояние между ценой закрытия и ценой открытия 2 пункта, то только 2/5
объёма дня приписывается лагерю победителей. Структура максимумов и
минимумов A/D важнее абсолютных значений, зависящих от момента начала
вычислений.
Когда рынок растёт, большинство людей концентрируются
на новых максимумах. Но если цены при открытии оказываются выше, чем при
закрытии, то A/D, отслеживающий их взаимное положение, начинает падать.
Он предупреждает, что восходящий тренд слабее, чем кажется. Когда A/D
поднимается вверх, а цены идут вниз, это говорит о том, что «быки»
набирают силу.
Поведение толпы
Цены открытия и закрытия
наиболее важны из всех цен дня. Цена открытия аккумулирует всё, что
накопилось за то время, пока торги были закрыты. Цена открытия обычно
устанавливается любителями, которые прочитали газеты вечером и решили
сыграть утром.
Профессионалы активны целый день. Они часто играют
против любителей. В ходе дня волны покупок и продаж любителями и
неповоротливыми организациями постепенно затухают. Перед закрытием на
рынке обычно доминируют профессионалы. Цены закрытия особенно важны,
поскольку от них зависит оценка состояния счета.
A/D отслеживает
исход дневной битвы между любителями и профессионалами. Он поднимается,
когда цена при закрытии выше, чем при открытии, то есть тогда, когда
профессионалы ближе к «быкам», чем любители. Он опускается, когда цена
при закрытии ниже, чем при открытии, то есть когда профессионалы ближе к
«медведям», чем любители. Выгодно ставить на профессионалов против
любителей.
Правила игры
Когда рынок открывается низко и
закрывается высоко, он движется от слабости к силе. В этом случае A/D
поднимается и показывает, что рыночные профессионалы ближе к «быкам»,
чем любители. Это значит, что на следующий день рынок с большей
вероятностью пойдёт вверх. Когда A/D падает, это означает, что
профессионалы ближе к «медведям», чем любители. Когда рынок движется от
силы к слабости, более вероятно, что на следующий день цены упадут до
нового минимума.
Рис.
35. Показатель накопления/расхода
Показатель
накопления/расхода даёт самые сильные сигналы при дивергенции с ценами.
Дивергенция «быков» даёт сигнал к покупке во время дна в октябре. Через
четыре месяца и на 30 долларов выше дивергенция «медведей» даёт сигнал к
продаже. Извлеките прибыль и играйте на понижение.
Лучшие
сигналы поступают при расхождении между A/D и ценами.
1.
Если цены доходят до нового максимума, а подъем A/D ниже предыдущего,
то это сигнал к распродаже. Эта дивергенция «медведей» показывает» что
профессионалы распродают при подъёме цен (рис, 35).
2. Дивергенция «быков» появляется тогда, когда цены падают до
нового минимума, а A/D останавливается раньше, чем при предыдущем спаде.
Это говорит о том, что профессионалы используют спад для покупки, и
ожидается подъем.
Ещё о показателе накопления/распределения
Когда вы решаетесь
покупать или продавать на основании дивергенции показателя A/D, помните,
что даже профессионалы могут ошибаться на рынке. Устанавливайте
остановки и предохраняйте себя следуя Правилу собаки Баскервилей
(см. главу 3.6).
Аккумулятор объёма, разработанный Марком
Чайкиным, очень похож на A/D. Он использует среднюю цену дня вместо цены
открытия. Он особенно ценен для тех аналитиков, у кого нет доступа к
ценам открытия. Его сигналы и правила использования похожи на таковые
для накопления/расхода.
Между A/D и японскими диаграммами
свечей есть важные параллели. В обоих случаях внимание сосредоточено
на разнице между ценой открытия и закрытия. A/D идёт дальше диаграмм
свечей, принимая во внимание объем.